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Jansfer 发表于 2008-9-3 14:41

避汇率风险技巧

<font color="navy">平时总是收到环球资源的邮件，有时觉得挺烦，可最近发现“环球资源出口新讯”这个系列还不错，下面的文章即是摘抄其中与大家分享：</font><br />ZTg^sZ
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i]~.]*G Ol~ {$J <strong>三招规避汇率风险</strong><br />(U`.d9}E!X
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自 2005 年人民币汇率形成机制改革以来，我国出口型企业对外汇市场的风险也有了越来越深切的体会。为了部分规避汇率风险，一些企业努力提高了预付款比例。但随着 7 月 14 日《出口收结汇联网核查办法》的实施，企业收汇周期明显延长，使得提高预付款比例在转嫁汇率风险方面的功效大打折扣。<br />
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0WD4d7n#k,X 其实，除了将大宗订单化整为零、提高预付款额度以外，出口企业还可以利用多种金融工具有效规避汇率风险。<br />
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y*rp5HJ3Q^ xI ^7] ·第一招：外汇期权 <br />D:qe!\Nz1Y*k*^LP6}
外汇期权可以简单理解为出口企业在未来某特定日期或该日期之前，按约定的价格向银行出售或买入一定金额的某种外汇的权利。如果届时按现汇市场价额买卖该种外汇对企业更为有利，则出口企业也可以放弃这一权利。但无论是否行使外汇期权，企业均须支付一定金额的权利金，也就是使用外汇期权规避风险的成本。<br />~Zi3O3Fm
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&T,o2`&}4@&wI 与下面介绍的远期结售汇和外汇期货相比，外汇期权的局限性较小，更符合多数出口企业的实际情况<br />
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*v^x"e"Mf2r]X+u&e(o 示例：外汇卖出期权交易<br />)l(H#G}ar
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wyf#_X 某公司 4 月 1 日向美国客户出口价值 100 万美元的货物一批，并在合同中规定客户于 7 月 1 日支付全部货款。为规避汇率风险，该公司又在 4 月 1 日与银行按照 1 美元兑换 8 元人民币签订了 3 个月后到期的卖出期权，同时支付权利金人民币 3.5 万元。<br />-Oy2f:g r w:E
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nB0Dkb-N:_d tv 假设到 7 月1 日客户付款时，汇率下跌至 1 美元兑 7.5 元人民币，则该公司可要求行使卖出期权，按 1：8 的比例将 100 万美元卖给银行，收回人民币 800 万元。此举可避免汇率损失人民币 46.5 万元（50 万元– 3.5 万元权利金）。<br />
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"VKx#@gXV^({#yH 但如果 7 月 1 日的美元汇率涨至 8.5，那么该公司完全可以不行使期权，正常收回人民币 850 万元，比预期多收回人民币 46.5 万元（50 万元– 3.5 万元权利金）。<br />
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$Kv%z1g-Kt!p 与卖出期权相反，出口企业还可利用外汇买入期权规避风险，具体操作读者可参考本示例逆推。 <br />
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·第二招：远期结售汇 <br />
1y&C@_+wu 简而言之，远期结售汇是指出口企业与银行签订的在未来某时间，按特定汇率，出售或购买某种外币的协议。<br />X#Spt$k X8ty8k;`/H
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A? 需要注意的是，远期结售汇业务要求企业有等值现汇才能办理，更适合于流动资金充足的大型企业。<br />
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示例：远期收汇<br />
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某公司 7 月 1 日起向美国进口商陆续交付价值 100 万美元的货物一批。根据销售协议，美国进口商将于 10 月1 日支付全部货款。假设 7 月1 日美元收汇汇率为 8.0，则该公司预计可收回人民币 800 万元。但如果 10 月1 日客户付款时，美元收汇汇率已跌至 7.5，那么该公司将只能收回人民币 750 万元，三个月间的汇率损失高达 50 万元。<br />+oF'A*k9Yx r7j
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但是，如果该公司 7 月 1 日通过远期收汇业务将 10 月 1 日的美元远期收汇汇率确定在 7.9，则届时肯定可收回人民币 790 万元，不论 10 月 1 日当天的汇率是多少。<br />5|
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aG4[ e/]{ ` 另一种可能的情况是 10 月 1 日的美元收汇汇率不降反升。这种情况下 A 公司若不办理远期收汇业务反而更为有利。 <br />/g1I.jYk1Z [xr%`j
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·第三招：外汇期货 <br />eNv|Oh[6h'U
外汇期货在外贸中常见的运用方式为套期保值，即在现汇市场上买进/卖出外汇，同时在外汇期货市场上卖出/买进金额相当的期货合约。交割时，现汇市场上由汇率波动造成的盈亏将由外汇期货市场上的盈亏来对冲。由于具体的操作和情形较为复杂，此处不再赘述。<br />Au,Qy,XH@wc
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e#X2NKr1u)} 建议出口企业仅将上述金融工具作为确保利润底线、降低汇率风险的手段，而不要期望籍此获利。迈向出口成功需要对金融市场敏锐的洞察力，更需要成熟稳健的企业心态。

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